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ob体育地址中信证券:功能性护肤品销售规模有望

  中信证券公布研讨陈述称,需求与供应共振,鞭策功用性护肤品快速增加:情况净化、疫情等内部身分和消耗者的焦炙、压力等形态和小红书、抖音等新序言对美妆常识的提高增长了消耗者对功用性护肤品的需求;质料与工艺立异、医药等范畴企业的跨界提拔了功用性护肤品的供应。该行估计2021-2026年,中国功用性护肤品贩卖范围无望从952亿元增加至2298亿元,CAGR+19.3%。

  按功用、目的客群、场景的差别,该即将功用性护肤品分为四大类:皮肤学级护肤品、强成效护肤品、专业美容级护肤品和中心中草药身分护肤品。

  西欧国度化装操行业中的Cosmeceuticals或Dermocosmetics,其中心组成为该行分类中的皮肤学级护肤品,加部门专业美容级护肤品和部门强成效护肤品。品牌为扩展目的客群而不竭拓品类开展,同时消耗者亦偏向于跨场景、跨品类使用,四大分类间的鸿沟日益恍惚。对跨品类规划的品牌,该行对其停止分类时,以该品牌最中心的、最大占比的产物范例来分别。

  皮肤学级护肤品是功用性护肤品的缘起,大都为医研共创布景,次要针对亚安康肌肤,如敏感、枯燥、爆皮、红肿等。

  该行推算,2021年,中国皮肤学级护肤品的终端批发范围约为181亿元,同比+21.0%,约占护肤品团体的6.2%;基于对薇诺娜、理肤泉等品牌将来开展状况的阐发,该行猜测2026年,皮肤学级护肤品的终端范围可达442亿元,2022-2026年CAGR约19.6%。已往3~5年,该品类虽为创业风口,但团体而言格式相对不变、强者恒强,集合度上升。

  该行预算,2021年强成效护肤品终端范围约为468亿元,同比+63%,约占护肤品的16%;估计2026年市场范围约为1361亿元,占护肤品的33%,2022-2026年CAGR约+24%。因质料、配方等研发手艺范畴的不竭前进及消耗者对成效的日趋正视,该行估计强成效范畴将不竭呈现新品牌,且传统品牌将不竭推出强成效性新品。强成效护肤品对一般护肤品将连续显现强替换效应。

  专业美容级护肤品是合用于高端糊口美容、医疗美容术后修复的护肤品;同时,从研讨的角度动身,该即将用于光电、打针等轻医美术后沉着、修复的敷料类产物也分别入此类。

  巨擘生物、敷尔佳、华熙生物、创尔生物等均在专业美容用“械字号”敷料和“妆字号”护肤品上两重规划。在该行的分类办法下,该行预算2021年专业美容级护肤品范围约为200.3亿元,同比约+28%;2022E-2026E,综合思索到同期轻医美范围CAGR约19.2%(转引自爱漂亮客300896)H股招股仿单)、轻医美客单价降落而频次上升、消耗者跨场景利用等身分,该行估计专业美容级护肤品范围CAGR约+21.1%,至2026年范围约为522亿元。

  含中心中草药身分护肤品由国度级配方、非物资文明遗产配方等衍生而来,典范产物如:片仔癀600436)基于清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛功用推出的片仔癀护肤品,马应龙600993)基于活血化瘀而推出的以眼霜为主的护肤品等。

  2021年,片仔癀化装品停业支出6.9亿元,同比+12.1%;马应龙化装品停业支出0.7亿元,同比+7.9%。该行推算,2021年含中心中草药身分护肤品批发范围约为103亿元;综合思索各品牌的计谋范围、新品节拍、营销推行及新进入者的状况,估计2022E-2026E,ob体育网页范围CAGR+10.1%。

  1)推算2021年,皮肤学级181亿元/强成效468亿元/专业美容级200亿元/中心中草药103亿元,合计约952亿元;占护肤品团体的比例别离约为皮肤学级6.2%/强成效15.9%/专业美容级6.8%/中心中草药3.5%,合计32.4%;

  2)2022-2026E 范围CAGR猜测:皮肤学级+19.6%/强成效+20.0%/专业美容级+21.1%/中心中草药+10.1%,功用性护肤品团体+19.3%。各品牌、各公司跨分类规划是生长的必经之路,如:①贝泰妮300957)(300957.SZ):皮肤学级—薇诺娜、Winona Baby,强成效—AOXMED(孵化中);②华熙生物(688363.SH):皮肤学级—MedRepair米蓓尔,强成效—润百颜/夸迪/BM肌活,专业美容级—润百颜。

  风险提醒:功用性护肤品可选消耗属性强,易受消耗情况、住民购置力等身分影响;新进入者众,合作加重;品类属性决议了对产物宁静性请求高,宁静性变乱是潜伏风险;羁系政策超预期变革。

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